智通财经APP获悉，光大证券（维权）发布有计划敷陈称，保管耐世特(01316)“买入”评级，鉴于公司亚太地区新增订单放量不足预期，该行下调2023E/2024E 归母净利润29.3%/19.2%至1.2亿/2.1亿好意思元；预测 2025E 归母净利润为 3.2 亿好意思元。鉴于转向阛阓竞争加重，下调目的价至6.88港元。该行永恒看好智能化布景下耐世特线控转向业务带来的增量，跟着 L3 级及以上智能驾驶鼓动，手脚高阶智能驾驶中枢实践器的线控转向有望冉冉落地皇冠信用盘输了不给可以吗，公司或开启新增长弧线，看好公司智能化趋势下单车价值量抬升远景。

光大证券主要不雅点如下：

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宇宙跳跃的转向及能源系统供应商，线控转向落地受益中枢主义：公司主要居品有四大模块：电动助力转向系统(EPS)、液压助力转向系统(HPS)、转向柱和中间轴(CIS)以及能源传动系统(DL)。其中 EPS 为公司主要收入开头，2022 年收入占比达 68.2%。咱们合计，公司上风主要体当今：1)居品矩阵丰富：除全面布局 C-EPS/SP-EPS/DP-EPS 等传统助力转向系统居品外，还同步布局 HO R-EPS/MTO/SbW 等高阶智能驾驶转向居品;2)技巧跳跃：转向居品软件算法(转向手感)跳跃阛阓/半轴居品 NVH 发达优良。

好意思国电动化转型加快，北好意思阛阓盈利收复有望带动公司盈利才调抬升：公司深度绑定好意思国三大主机厂(通用/福特/Stellantis)，北好意思阛阓孝顺主要营收(2022年营收占比达 58.5%)。咱们预测，北好意思电动助力转向业务盈利才调有望进一步栽种：1)预测 2023E 好意思国汽车阛阓产销收复(1H23 好意思国汽车销量同比增长13.2%至 772.1 万辆);其中，IRA 落地有望启动好意思国汽车电动化加快鼓动(1H23 好意思国新能源车销量同比+57.3%至 65.3 万辆，渗入率比较于 2022 年抬升 1.8pcts至 8.5%)。2)公司在北好意思转向业务主要为 R-EPS，预测电动车对转向助力系统有更高的助力条目，公司 R-EPS 配套率有望栽种。3)好意思国皮卡向电动化、智能化加快鼓动，高单车价值量 HO R-EPS 或进一步放量。

高等智能驾驶冉冉鼓动，线控转向提振估值：智能驾驶受战略扶执+大模子感知算法升级启动(舍弃高精舆图)，有望带动 L3 级交易化加快落地。1H22 公司赢得来自于宇宙头部主机厂的线控转向订单。咱们合计，1)线控转向贴合高阶智能加快鼓动趋势，在路感模拟技巧+限度算法等方面具有较高壁垒;2)公司在转向限制布局多年，已具备一定的线控转向技巧/居品储备+赢得订单才调;3)跟着 L3 级及以上智能驾驶鼓动，手脚高阶智能驾驶中枢实践器的线控转向有望冉冉落地，公司或开启新增长弧线，看好公司智能化趋势下单车价值量抬升远景。

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保管“买入”评级：鉴于公司亚太地区新增订单放量不足预期，咱们下调2023E/2024E 归母净利润 29.3%/19.2%至 1.2 亿/2.1 亿好意思元;预测 2025E 归母净利润为 3.2 亿好意思元。鉴于转向阛阓竞争加重，下调目的价至 6.88 港元(对应约 17.6x 2023EPS)。永恒看好智能化布景下耐世特线控转向业务带来的增量，保管“买入”评级。

风险提醒：新车宇宙汽车产销量不足预期;好意思国电动化转型速率不足预期;芯片供应波动;L3 级交易化落地鼓动速率不足预期;线控转向渗入率不足预期。