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　　本周五（12月22日），集运指数（欧线）期货连接强势发达，EC2404、EC2406合约再现涨停，辩别收于1391.2点和1285.4点；EC2408收涨4.99%至1137.4点，EC2410收涨1.24%至1004.0点，EC2412微跌0.06%至1034.7点。主力合约EC2404本周涨幅达54.72%。

　　集运指数（欧线）期货再出风控措施

　　12月22日，上海海外动力交游中心发布见告，自2023年12月25日（周一）交游起：集运指数（欧线）期货EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412合约交游手续费退换为成交金额的万分之六，日内平今仓交游手续费退换为成交金额的万分之十二。

　　同期字据《上海海外动力交游中心风险适度惩办确定》的相关法例，自2023年12月25日（周一）交游起，非期货公司会员、境外异常非经纪参与者、客户在集运指数（欧线）期货合约日内开仓交游的最大数目也进行了退换：EC2404合约退换为200手，EC2406、EC2408、EC2410、EC2412合约退换为500手。

　　新湖期货筹谋所副长处、宏不雅金融研发总监李明玉示意，面前市集心机清澈受到突发事件扰动，市集风险握住积存，交游所在一周内两次提高品种手续费，并裁汰各合约日内开仓交游最大数目，已传递出明确为市集降温的信号。退换保证金率、涨跌停板幅度和手续费是旧例调控用具，提高保证金不错增多交游者抓仓老本，调飞扬跌板幅度有意于市集自愿调价，上调平今仓手续费步伐则是为了增多交游老本，以此裁汰市集热度。

　　上期动力相关负责东说念主示意，这次收受的提妙手续费、退换合约交游名额等措施，是上期动力字据市集运行情况作念出的戒备交游风险、裁汰市集热度、促进品种永恒健康发展的必要举措。

　　同期该负责东说念主示意，上期动力对犯警违游记动耐久坚抓“零容忍”的作风，发现一说念、查处一说念、通报一说念，通过收受对相关客户进行风险警示、收受甘休开仓等自律监管措施、约谈会员单元等，加大对未确切文告实控账户的监管力度，戒备违纪交游对价钱的影响，照章严厉打击犯警违游记动。

　　针对交游者在集运指数（欧线）期货账户组日内开仓交游量超限，上期动力已发布19次收受甘休开仓监管措施的公告，并约谈上述账户组客户。

　　此外，鉴于近期种种不确定性要素增多，上期动力相关负责东说念主提议，会员单元及市集交游者应作为念好头寸惩办，合理适度仓位，感性参与期货市集。交游所将积极履行监管主责主业，在法则框架领域内科学决议、概述施策，守住不发生系统性风险的底线，景仰市集踏实运行。

　　现货运价带动期价大幅上升

　　永安期货筹谋中心分析师曹东说念主之示意，上周末红海地区胡塞武装分子紧要风险升级，几大集装箱船公司晓示暂停通过红海－苏伊士运河航说念。字据克拉克森数据，本周一及周二苏伊士运河通行量较上周均值减少30%，其中北向和南向辩别减少25%和47%。

　　同期，由于本年12月至来岁1月适值传统出货旺季，春节前货主抢出货意愿高企，加上年底亦然船公司签长约的窗口期，船公司挺价意愿锐利。近期现货运价大幅上升，电商平台数据表现，1月前动身均价在1700好意思金/TEU，1月中上旬动身均价在2800好意思元/TEU。当天发布的SCFI（欧线）运价在1497好意思元/TEU，环比上升45.5%。

　　就主力合约EC2404的近期发达，中粮期货航运筹谋员塔林夫示意，此轮价钱上升在预期之内，交游的干线依旧由班轮公司11月-1月中旬的5轮加价以及12月下旬爆发的红海地缘打破升级两方面要素共振组成。

　　一方面，班轮公司自11月以来积极收受停航及增多闲置运力比率等运力适度措施，将现在北欧航路装载率普及至95%以上，何况干预1月后将面对春节假期导致的出货小岑岭，基于此运价的提涨得回有劲的基本面支抓。

　　另一方面，红海地缘打破的升级已导致红海曼德海峡的集装箱船通过数目归零，已有67艘船收受绕行好望角的航路，这将进一步缩减运力、延后供需再均衡的工夫，并举高运价的上限和强势运行工夫。

　　建信期货高瓜分析师黄雯昕示意，现在红海危境暂未有平息迹象，周二好意思国示意要组建多国护航队列来保护在红海过境的船只后，遭到胡塞武装高等官员的强势回答，称针对红海飞行船只的紧要不会住手。公开数据表现，本周二以来船公司暂未有集装箱船舶通行曼德海峡，干戈风险在短期展望难以得回平息。

　　由于船只绕即将增多非凡老本，多家船公司启动赶快退换订价，运价现货上升势头强势也支抓了期货上升，本周集运期货主力合约EC2404如故趋承五天上升。由于风险事件推升溢价，类似现在处于春节前出货旺季，展望运价短期将保管偏强运行。

　　后市存在较大不确定性

　　值得细心的是，曹东说念主之示意，主力合约EC2404体现的是来岁4月份的结算运价。按历史申饬来看，4月份平均运价较1月存在一定贴水。若集装箱船遴荐耐久绕行好望角，表面运行老本会增多100好意思金/TEU, 这在现在EC2404合约价钱上也有所体现。

　　同期，周五主力合约EC2404涨停、次主力合约EC2406涨停，更远月合约不同进度上升，近月合约较远月合约价钱全体呈现升水，响应出红海事件对短期运脚市集心机影响较大。

　　“尽管更远月合约当天早盘心机浓厚，但在上升后又有所回落，标明市集对红海事件抓续工夫仍存不对。若短期内苏伊士运河偶而规复平方通行，春节假期货量下落或将带来运价回落。”他说。

　　黄雯昕以为，还需要想考面前过热的市集是否过度订价了风险溢价，另外现在高企的运价也可能扼制货主出货需求，导致加价实质落地可能不足预期，或激勉市集回调。

　　塔林夫示意，由于EC2404锚定来岁4月份的价钱，距离面前仍有较长工夫，红海事件是否将抓续发酵对运力运价产生影响，仍存在较大不确定性。一方面价钱存在抓续上升的可能，另一方面在相关利多要素被市集消化，或是出现其他影响要素时，不摈斥价钱会出现回转式下落。

　　此外黄雯昕示意，本周五主力合约EC2404结算价为1348.6点，较上周五结算价890.7点上升了51.409%，加上交游所涨跌停幅度由10%上调至15%，使得交游风险也有所放大。

　　具体来看，按照上周五结算价和10%的涨跌停幅度诡计，最大退换幅度是89.07点，而按照本周五结算价和15%的涨跌停幅度诡计，最大退换幅度是202.29点。可见，由于价钱基数举高以及涨跌停幅度扩大，导致退换风险增大了127%。为此，她提议投资者适度风险，作念好头寸惩办焱火体育怎么样，感性参与。

　　交游抓仓老本有变

　　塔林夫示意，在现在偶发性事件扰动形成现货市集运价上升、进而带动期货价钱波动幅度增多的布景下，交游所字据相关法则出台风控措施，有意于保险市集巩固运行，戒备市集风险。

　　具体来看，上市初期EC期货合约交游手续费为成交金额的万分之零点一，平今仓交游暂免收交游手续费，且抓仓名额为1000手，涨跌停板幅度为10%，交游保证金为12%。跟着市集运行情况的握住变化，交游所字据相关惩目标例握住优化风控措施。

　　字据交游所12月22日发布的公告，以EC2404合约为例，12月25日抓仓名额变为200手；合约交游手续费退换为成交金额的万分之六，日内平今仓交游手续费退换为成交金额的万分之十二。

　　同期字据相关惩目标例，因12月22日EC2404合约出现第二个单边市，12月25日EC2404合约涨跌停板幅度变为17%，交游保证金比例变为19%。需要细心的是，集运指数（欧线）期货现在履行的是双边收取保证金轨制。

　　从现在的保证金、手续费及抓仓名额来看，参与条目齐远高于上市初期，交游者的交游老本、抓仓老本齐大幅增多。交游者需字据面前的涨跌停板幅度，厚爱评估可能承受的风险，提议轻仓不雅望，切忌盲目追多。

　　而从本周的EC盘面情况来看，天然每天齐达到停板价，但未出现“一字”行情，交游者仍是有相比充裕的工夫和契机离场。

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　　市集东说念主士：提议厘清集运市集“三个价钱关系”

　　一德期货宏不雅经济高瓜分析师车好意思超示意，近期集运指数（欧线）期货价钱变动，是由突发地缘政事事件形成的现货市集运价超预期、快速且历害上升传到期货市集激勉的期货合约价钱大幅上升。

　　现在市集上存在“3个价钱”，不同价钱含义不同，所表征的工夫维度也不同。第一个是集运指数（欧线）期货的标的指数——SCFIS欧线，这个指数表征的是上海出口集装箱即期海运市鸠集算运价的变动场地和进度，响应船开后用于结算的平均运价水平。

　　第二个是上海出口集装箱运价指数——SCFI欧线，表征的是上海出口集装箱即期运输市集本周订舱展望异日1-2周出运的运价变化，是响应订舱价钱的指数。

　　第三个是集运指数（欧线）期货合约的价钱，其中EC2404合约表征的是2024年4月上海出口集装箱即期海运市集船开后用于结算的平均运价水平，交游的是2024年4月的价钱。

　　需要诠释的是，SCFIS欧线的运价组成包括按箱收取的基本海运脚及海运相关附加费。附加费包括燃油相关附加费（BAF/FAF/LSS 等）、币值附加费（CAF 等）、旺季附加费（PSS 等）、干戈附加费（WRS 等）、口岸拥堵附加费（PCS 等）、运河附加费（SCS/SCF/PTF/PCC等），以偏激他按箱收取的好意思元海运附加费。据现在了解，暂未有船公司收取非凡的附加费。

　　车好意思超领导，交游者应作念好风险评估，准确清醒期货价钱的含义，作念好头寸惩办，适度风险，感性参与。