从纳斯达克到科创板再到港交所，定制化企业事迹电商平台——猪八戒股份有限公司(下称“猪八戒”)的“取经”之路依旧凹凸。

据港交所12月17日裸露，猪八戒向港交所主板提交上市恳求书。中信证券及建银国际为其联席保荐东说念主。公司曾于2022年10月14日、2023年4月14日向港交所主板递交过上市恳求。

    APP了解到，自2006年景立以来，猪八戒完成多轮融资，先后取得包括博恩集团、赛伯乐投资集团、IDG本钱等盛名机构的投资。可是，公司的IPO之路进展并不堪利，早在2011年，猪八戒盘算推算探索国际上市的可能性，但四年后公司决定不进行国际上市。2019年，公司向重庆证监局提交上市指令备案未果，再到如今向港交所主板三度递表，猪八戒的“取经”之路可谓功德多磨。

定制化企业事迹商场“水大鱼小”

据    APP了解，中国企业事迹按事迹录用形状分类为定制化与非定制化。其中，定制化企业事迹指凭据老板需求提供东说念主力及定制化事迹，特色为复杂性较高、规范化进度较低、客单价较高、事迹半径较小。定制化企业事迹条目凭据老板的特定需求参加独特的资源及东说念主力，以向老板提供事迹。定制化企业事迹的例子包括二次软件开发、绮丽想象、营销操办、物流事迹等。

在中国公司企业事迹商场，猪八戒是主要定制化企业事迹电商平台，专注于诳骗科技，通过猪八戒平台智能匹配企业老板的事迹需求与事迹商的手段，撮合企业老板与事迹商的往返。

猪八戒平台为公司企业事迹平台业务的基础，藉此，公司用于企业事迹业务平台积累的遍及企业老板及事迹商用户基础，将业务线进一步拓展至机灵企业事迹、产业事迹业务及政府区域企业事迹生态促进配合业务。该平台利用互联网、AI及大数据技巧，确立并运营往返商场，为企业提供匹配事迹、会员事迹、告白事迹、器具及订阅事迹。

于2023年6月30日，企业老板可于猪八戒平台上采购逾810种企业事迹，累计注册用户数目达3460万名，其中，累计企业老板数目达2690万名，累计事迹商数目达770万名。

据    APP不雅察，猪八戒之是以“敬爱”于上市，其主要外部原因是中国定制化企业事迹电商商场范围在飞速扩容。

凭据艾瑞征询论说，2022年中国定制化企业事迹电商商场范围为4,845亿元(东说念主民币，下同)，2018年至2022年复合增长率为28.4%。预测到2027年该商场企业事迹范围将增至14,626亿元，2022年至2027年复合增长率为24.7%。

按GMV计，2018年和2022年定制化企业事迹电商商场辩认占中国企业事迹商场的商场份额约2.1%和4.5%，预计到2027年该比重将增至9.6%。这证实中国定制化企业事迹电商商场的复合年增长率远高于举座企业事迹商场的复合年增长率，电子商务形状在企业事迹商场的渗入率束缚晋升。

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与此同期，中国定制化企业事迹电商商场呈现出“水大鱼小”的竞争样式。凭据艾瑞征询论说，以2022年GMV计，公司在中国定制化企业事迹电商商场排行第二，商场份额约2.4%。以GMV及收益计，公司于2022年在中国定制化企业事迹商场的商场份额辩认约0.12%及0.006%。2022年，中国定制化企业事迹电商商场辩认占中国定制化企业事迹商场及中国举座企业事迹商场的商场份额约5.2%及约4.5%。

在此配景下，企业晋升融资才气是提高竞争实力的必由之路，更况且是比年失掉的猪八戒。

三年半累亏逾9亿

招股书裸露，于2020年、2021年、2022年以及2023年6月30日止，猪八戒达成收入辩认为7.57亿元、7.68亿元、5.41亿元、2.52亿元，同期，公司年内/期内失掉辩认为2.69亿元、3.67亿元、2.3亿元、0.78亿元，公司在三年半时天职累计失掉金额卓越9亿元。

关于失掉原因，2020年至2022年失掉的原因，猪八戒曾在招股书诠释称：“由于疫情的冲击，客户的付费才气和付费意愿裁减，同期猪八戒网减少了会员佣金，导致部分收益減少;此外，地点政府蔓延采购等亦然遭殃利润的迫切原因。”

时至2023年，猪八戒尚未根柢扭转失掉的场地，个中启事值得玩味。如前文所言，定制化企业事迹具有客单价较高的特征。于2020年、2021年、2022年及放弃2023年6月30日止六个月，猪八戒的平均客单价辩认为21,097元、25,416元、44,328元及75,879元。同期，猪八戒平台的GMV总量辩认为54.82亿元、84.04亿元、113.89亿元及76.38亿元。

从财报端看，猪八戒功绩失掉的主要原因之一是公司销售及分销开支高企。以2022年为例，公司销售及分销开支金额改到2.46亿元，而以前的毛利率仅为3.18亿元。凭据猪八戒裸露的客户留存数据，公司大手笔的销售及分销开支并不代表公司能维系较高的客户粘性。

举例，猪八戒的企业事迹平台业务2020年的客户留存率高达92.3%，但2023年上半年下滑至36.1%，时间该业务的ARPU从2,746.6元下落至1,301.7元。

简略相较于深耕细分赛说念，猪八戒更但愿通过“广撒网”来扩伟业务范围。2014年，猪八戒网经验了一次迫切转型，“八戒常识产权”、“八戒财税”、“天蓬云账”等家具接续上线，认真给企业提供多样基础开发事迹。此次转型恰巧对应了公司的两大迫切业务，其后的近十年间抓续为猪八戒网始提供收入。

2017年4月，猪八戒网出资成立重庆八戒教悔科技有限公司("八戒教悔")，拟布局教悔板块。2020年公司成立民办学校重庆两江新区八戒事迹培训学校，开展规画机软件技巧员培训、电子商务员培训等线下培训业务，布局事迹教悔。此外，猪八戒集团通过八戒教悔收购教悔业务，布局教悔板块。

可是，八戒教悔并未给公司带来理思营收进展，2019-2021三年间，八戒教悔的营收仅百万元。因此不到一年时分，公司就将八戒教悔的股权以443.16万元转让出去。

大家皆知，转型升级黑白常窥察企业的编削实力。一朝转型顺利，可能乘势而起，节节攀升;而一朝转型失败，花钱又清苦的转型进程中无疑将促使公司“元气大伤”。因为如斯，猪八戒在“取经”路上上演何种扮装应该让商场有了了的通晓，而不是让商场拥抱省略情味，在波动中看到公司比年失掉。