华安证券股份有限公司张天,陈晶近期对华测导航进行推敲并发布了推敲呈报《Q2功绩领路亮眼，多个业务板块稳中向好》，本呈报对华测导航给出买入评级，刻下股价为33.34元。

华测导航(300627)

功绩预报

公司发布半年报功绩预报，2023H1终了归母净利润1.73亿元-1.78亿元，同比增长28.30%-32.01%，扣非后归母净利润1.54亿元-1.59亿元，同比增长64.63%-69.98%。若按归母净利润中值1.755亿元计，2023Q2终了归母净利润0.96亿元，同比增长45.18%、环比增长21.87%，半年度功绩领路亮眼。卑劣卫星导航愚弄需求稳步晋升，公司地舆空间信息、资源与大师管事、机器东说念主与自动驾驶业求终了稳步增长。此外，公司坚执计谋研发插足，在算法、芯片、激光雷达等裂缝鸿沟执续打破，执续巩固中枢技艺上风品和打造牌影响力。预测全年，我国迎来低轨卫星互联网建立元年，卫星愚弄行业景气度晋升，公司将迎来新式测绘受益数字经济建立、外洋营收占比晋升、定位增强管事拓展SaaS步地、自动驾驶事件催化与政策运转等多重发展机遇，量度逐季进取态势。

中枢看点

1）数字中国建立运转，实景三维、水利监测提供新增长点。咱们测算

2025年国内RTK开荒市集范围约66亿元，公司国内市集份额镇定，国外市集占有率有望不停晋升。实景三维建立股东测绘行业向信息化转型升级，对无东说念主机、无东说念主船、激光雷达等新式装备的需求不停晋升，水利、矿山等实时位移监测需求则提供新价值蓝海。

2）农机自动驾驶加快出海，国内份额受益行业集合度快速晋升。我国

农机自动驾驶浸透率不足2%，远远低于好意思国90%浸透率水平，基于北斗系统的国产自动驾驶开荒市集占有率不停提高，咱们测算2025年国内农机自动驾驶系统市集范围约180亿元，跟着农机自动驾驶补贴退坡、其他竞争者不竭出清，行业浸透率、公司份额有望加快晋升。同期外洋市集一派蓝海，公司在中东、南好意思、东南亚等地区马上展业。

3）SWAS定位增强管事助力市集卡位，乘用车自动驾驶星辰大海。

SWAS广域增强系统赋能公司新式测绘、明智农机、自动驾驶、无东说念主机/无东说念主船等业务线，可大幅晋升产物质能、加多客户粘性，有助于公司马上拉开与友商的差距。乘用车自动驾驶方面，GNSS+INS组合定位模块已成为L3及以上自动驾驶标配功能组件，2023年起跟着L3级自动驾驶汽车量产出发，出货量有望高速增长。咱们测算2023年L3浸透率约0.49%、2026年L3及以上浸透率约2.21%。现在产物价钱较高、下旅客户偏严慎，跟着出货量晋升，产物价钱将不停着落，市集范围将随之增长，将来可期。

投资提出

咱们量度公司2023-2025年归母净利润预测值4.83、6.40、8.47亿元，对应EPS辨认为0.89、1.19、1.57元。刻下股价对应2023-2025年PE辨认为37.19X/28.03X/21.19X，保管“买入”评级。

风险教导

外洋市集开发受宏不雅环境影响拓展不足预期、新式测绘和水利监测市集需求不足预期、乘用车自动驾驶浸透率晋升不足预期。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据计较，开源证券任浪推敲员团队对该股推敲较为深化，近三年预测准确度均值高达96.29%，其预测2023年度包摄净利润为盈利4.69亿，凭证现价换算的预测PE为37.99。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级15家，增执评级3家，中性评级1家；畴昔90天内机构指标均价为35.81。

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〖证星研报解读〗

本文不组成投资提出，股市有风险，投资需严慎。