开源证券股份有限公司诸海滨近期对青矩时刻进行磋商并发布了磋商敷陈《北交所初度掩饰敷陈：工程投资管控“一线一圈”造价龙头，受益浸透率擢升及基建投资》，本敷陈对青矩时刻给出买入评级，现时股价为35.69元。

青矩时刻(836208)

内素性“一线”擢升客单价，外延性“一圈”并购整合优质团队资源

“一线”指“全经过工程谈论产物线”，在形态有谋划、设想、施工准备、施工、运营阶段提供谈论、鉴证、代理等全观点做事，该全咨化趋势提高客单价。“一圈”指“工程科技做事生态圈”，对行业中的优质企业资源进行有用的并购整合，以“译筑信息科技”为代表。两者集结助力收入、净利润区别达到行业平均值的70倍以上的青矩时刻擢升市占率。咱们瞻望公司2023-2025年的归母净利润区别为2.13/2.66/3.28亿元，对应EPS区别为3.11/3.88/4.77元/股，对应现时股价的PE区别为12.1/9.7/7.9倍，初度掩饰予以“买入”评级。

固定钞票投资带动增长，受房地产影响很小，总量与结构变化擢升浸透率

青矩时刻专注“工程投资管控”，工程造价谈论范畴衔接十年名次行业前三。行业成立之初便竭力于做事全社会固定钞票投资，发展出息与投资密切干系。现时我国工程造价谈论行业年产值约1100多亿元，但尚不及全社会固定钞票投资限制的2‰。在“十四五”权谋下，投资总和瞻望保抓合理增长，热门将从传统的房地产、基建缓缓转向新式城镇化、新式基础体式成立、政策新兴产业投资、国防成立、水利成立等范畴。公司已完成“京沪高速铁路”、“北京大兴海外机场”、“小米M9汽车工场”、“中信银行金融做事后台中心”等不同范畴代表性案例，领有全专科、高等别的执业禀赋和资信。

多业态、多地域布局抗风险智商强

成立于2001年，工程造价谈论为中枢收入开端。2023年前三季度营收5.56亿元(+17.61%)，归母净利润1.2亿元(+38.72%)，毛利率43.39%。净利率21.22%自2018年以来谨慎增长。相较于同业营收具有地域围聚性或行业围聚性，青矩时刻客户卑鄙散布广，业务闲居散布于宇宙各地，不依赖单一客户，也不依赖房地产业务。因此，业务膨胀性更强，规划风险更低，现款流更有保险。

风险教唆：宏不雅经济波动风险、东说念主才培养及东说念主力资本高潮风险、事迹季节性波动风险

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